崩塌。
“填财政窟窿还只是一方面，伊莎贝拉。”
陆泽移动鼠标，将阿根廷股市的机构持仓结构表调了出来，顺着她的话往下说道：
“更麻烦的是市场结构。这十家私人养老基金，在过去十四年里一直是整个阿根廷本土资本市场最核心的长期机构买盘支柱。它们手里握着本土主要上市公司百分之二十以上的流通股，也是本土企业债最大的买方。
现在政府把整个池子收归国有去填财政窟窿，意味着阿根廷股市从今天下午起失去了最主要的机构接盘方，甚至随时可能面临政府抛售变现的压力。”
伊莎贝拉顺着他的手指看了一眼屏幕。此时阿根廷股市的跌幅已经扩大到了百分之十一，盘口下方的买单稀薄得可怜；
不过旁边分屏上的南美第一大市场——巴西圣保罗BOveSpa指数，此时却只微跌了百分之零点六，看起来并没有受到太大的波及。
“阿根廷的盘子太小了，里面那帮新兴市场基金今天下午想割肉都找不到对手盘。”伊莎贝拉看了一眼旁边的巴西分屏，“不过隔壁的巴西今天看着倒还挺稳，没怎么跟着跌。”
“因为传导需要时间，今天才周二下午。”
陆泽看着那根还在平盘附近小幅震荡的巴西ETF（EWZ）分时线，略微琢磨了一下：
“华尔街主经纪商（PB）核算组合净值和发出追加保证金通知，是在每天下午四点收盘之后。今天下午那些重仓了拉美的基金在阿根廷跌停锁死、一分钱都卖不出来；
等今天晚上高盛和大摩的追加保证金电话打过去，再加上基什内尔政府今天开了一个‘没钱就强行充公私人养老金’的恶劣先例，恐怕到了明天，全球投资者对整个新兴市场的政策风险偏好都会发生剧烈逆转。”
“而当LP的赎回指令和经纪商的追保通知撞在一起，而阿根廷的资产依然卖不掉的时候，那些拉美和新兴市场基金为了凑现金，就只能去砍手里仓位最重、流动性最好的巴西股票和雷亚尔汇率。明天圣保罗那边的抛压，恐怕会不逊于今天的布宜诺斯艾利斯。”
伊莎贝拉听完这番关于清算时间差的推演，若有所思地点了点头：“如果明天巴西被拖下水，整个新兴市场板块都会跟着遭殃。”
“是啊，现在全市场的神经本来就绷到了极限，任何一处局部爆雷都会迅速演变成全局性的风险厌恶。”
陆泽把目光移向最右边那块显示着外汇行情的屏幕。
…。。