整整一百亿欧元短期过桥贷款，质押品就是这批大众股票。更要命的是，在过去一年里，霍尔格·哈特为了零成本筹集期权费，在场外向伦敦和苏黎世的各大投行，卖出了数以百亿欧元计的大众汽车看跌期权。”
克劳斯的呼吸微微一滞，这倒是提醒了他。
在法兰克福的衍生品圈子里，保时捷靠卖出天量看跌期权来补贴收购成本的事，早已是半公开的秘密。那些看跌期权的行权价，大部分就集中在200欧元到240欧元的区间里。
“在夏天市场好的时候，大众股价在三百欧元以上，哈特卖出的那些看跌期权全是一文不值的废纸，他白捡了几十亿欧元的权利金。”
默克尔的眼神变得像鹰一样锐利，“可现在信贷市场彻底冻死了，保时捷那一百亿欧元的银行过桥贷款明年三月就要到期，根本找不到银行肯给他们续贷；而在盘面上，大众的股价这几天已经从三百八十欧元暴跌到了二百五十欧元。”
“你想想看，克劳斯——如果今天下午或者明天，大众的股价跌破250欧元，一路砸穿230、220甚至200欧元，会发生什么？”
克劳斯顺着这个逻辑往下算，眼睛一下子亮了起来：
“一旦跌破230和200欧元，保时捷在场外卖出的那几百亿看跌期权就会全面进入实值亏损状态。对手方投行会在当天晚上逼着保时捷补交数十亿欧元的现金保证金；同时，保时捷质押在银团手里的那百分之四十二点六的正股也会跌穿质押维持线。如果保时捷拿不出几十亿欧元的现钞……”
“他们绝对拿不出来。保时捷一年的造车利润才十亿欧元，他们账上现在比我们还缺现金。”
默克尔用指关节在木桌上轻轻敲击了两下，语气里透出一种老派实业家面对金融投机客即将覆灭时的笃定：
“这就是为什么今天在250欧元关口，巴登-符腾堡州银行和德银的席位上会冒出这些零星的托底买单。因为240到250欧元，就是触发保时捷场外看跌期权追加保证金通知的第一道警戒线。霍尔格·哈特现在比我们慌十倍，他正在把口袋里最后几个铜板掏出来堵枪眼，指望能把股价硬撑在200欧元上方熬过这个星期。”
克劳斯看着屏幕上那些确实显得有些吃力、每次只敢挂几千股接盘的本土银行席位，彻底信服了。
原来如此。
怪不得每到整数关口就有不小的碎单在托底，却又从来不敢主动往上拉升——那根本不是什么强庄吸筹，那
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